成都红胜科技发展有限公司
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延伸产业循环发展 鲁西化工进入收获期
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延伸产业循环发展 鲁西化工进入收获期

来源   发布人 claymore  发布日期 2012-03-24 11:06:59  阅读263次



　鲁西化工（000830）近年来向'综合性化工企业'的转型步伐明显加快，投资触角逐步切入具有附加值的中高端化工产品。在分析人士看来，随着鲁西化工产业链延伸布局的相继完成，公司未来也将逐步进入'利润收获期'。

　　根据鲁西化工此前发布的业绩预告，因产品结构调整效果显现，新项目化工产品产量增加，公司预计2011年净利润可实现净利润38164万元至46645万元，同比增长80％至120％。

　　'除传统化肥主业产品价格上升外，公司甲烷氯化物、离子膜烧碱等毛利较高的化工产品销量增加，也是公司去年业绩大增的因素之一。'鲁西化工相关人士对此称。

　　'在去年业绩大幅增长的背景下，我们对鲁西化工今年的盈利增长前景仍十分看好。'一位券商分析人士表示，随着相关化工项目陆续投产运营，公司产品线日趋丰富，产能也逐步扩大，进而对公司业绩的增长形成了保障。

　　的确，公司广受外界关注的'原料路线和动力结构调整年产30万吨尿素项目'（以'航天炉'粉煤气化（000968）制气）也于去年11月打通全线工艺流程，并生产出合格产品。本次尿素技改项目，其采用的则是HT-L粉煤加压气化先进技术，与原有固定床制气工艺相比优势明显，使用价格相对较为低廉的烟煤为原料，生产合成氨、尿素和一氧化碳及下游延伸化工产品，由于烟煤较无烟煤价格便宜数百元，因此在航天炉装置投产后公司合成氨的生产成本将得到明显的降低，从而大幅拉低尿素生产成本。

　　上述分析人士指出，鲁西化工传统固定床装置对应尿素毛利率约为8％，与此相比，使用航天炉所生产的尿素毛利率则有望提升8-10个百分点，而在经过前期的磨合后，该装置在今年的正式运转将进一步提振公司业绩，公司其他相关化工品也有望间接受益。记者另注意到，今年以来尿素市场价格已呈现出单边上涨趋势，这也进一步提升了鲁西化工尿素产品的毛利率。

　　除上述两个项目外，据鲁西化工上述人士介绍，公司前期建设的'20万吨甲胺、20万吨二甲基甲酰胺项目'、'16万吨三聚氰胺项目'、'硫化钠项目'目前也已各自进入试车状态。这意味着上述项目今后也将进入盈利'释放期'。

　　此外，在年产20万吨有机硅项目一期（5万吨/年）工程建成投产后，鲁西化工本月宣布停止该项目后续建设，将剩余约12亿募集资金转投年产20万吨己内酰胺项目。同样是作为公司煤化工产业链的延伸，己内酰胺项目也将受益于航天炉运行带来的成本优势，采用公司园区现有装置副产的氢气及合成氨分离出的氢气作为生产己内酰胺的部分原料，所需辅助原料液氨、液碱、硫酸也均为公司化工园区自产，即通过中间产品向下游的转换来提升公司毛利水平。该项目分两期建设，三年内全部建成，达产后预计可新增年销售收入40亿元，内部收益率（税后）为23.22％。

　　'该项目目前进展十分顺利，一期项目力争在2013年一季度完成。'公司上述人士称。

　　不难发现，鲁西化工近年来所投建项目均是依托公司目前主业、围绕整体发展战略进行产业链延伸和资源的循环利用。公司化肥和化工产品一体化、园区化、集约化的循环发展模式将促进其产业链收益的最大化。而从其化工项目进度来看，公司未来三年内均有产品投放，进而保证了业绩增长的稳定性和持续性。